| |
return_links(1);?> |
return_links(1);?> |
return_links(); ?> |
|
| |
«Мосэнерго» откладывает следующий этап инвестпрограммы, сохраняя достаточную денежную подушку в 2009 г.
|
|
| |
Факты:
Накануне генеральный директор «Мосэнерго» Виталий Яковлев объявил о
предварительных инвестиционных планах компании на 2009 г., сообщает «Интерфакс».
1,9 ГВт новых генерирующих мощностей в течение 2009-2010 гг. Напомним, что в
течение 2007-2008 гг. «Мосэнерго» уже ввело в строй 1350 ГВт мощностей.
Инвестпрограмма компании на 2009 г., которая должна быть одобрена советом
директоров «Мосэнерго» в конце февраля, составит предположительно 14-16 млрд
руб. ($390-450 млн). Эта сумма включает в себя проекты по повышению надежности
существующих мощностей и достройке ранее начатых проектов. С третьим этапом
инвестиционной программы «Мосэнерго» определится в течение 2009 г.
Наше мнение:
Мы оцениваем текущий объем денежных средств на балансе «Мосэнерго» выше 12 млрд
руб. ($340 млн). Это деньги, полученные от допэмиссии в пользу «Газпрома» в 2007
г. Согласно последней отчетности компании по МСФО, общий долг «Мосэнерго»
составляет
Мы прогнозируем операционный денежный поток «Мосэнерго» в 2009 г. на уровне 13
млрд руб. ($365 млн), что должно обеспечить ей комфортную денежную подушку в
размере 8 млрд руб. ($225 млн) к концу 2009 г.
Мы считаем решение «Мосэнерго» продать непрофильные активы стратегически верным,
поскольку оно обеспечивает дополнительные денежные средства компании.
Мы считаем, что в текущих условиях решение «Мосэнерго» о переносе начала
следующего масштабного этапа своей инвестиционной программы является
положительным, поскольку спрос на электроэнергию в Москве и Московской области
сокращается из-за экономического кризиса. Изначальная инвестпрограмма компании
была разработана РАО «ЕЭС России» два года назад с учетом оптимистичного
прогноза о 4%-ном долгосрочном росте потребления электроэнергии в России,
который в данный момент недостижим. «Мосэнерго» - одна из немногих
теплогенерирующих компаний, где новый стратегический акционер («Газпром») при
покупке не подписывал соглашение, обязывающее ввести все объекты,
запланированные инвестпрограммой РАО. 16 млрд руб. ($450 млн), из которых порядка
2 млрд руб. ($56 млн) компания обязана выплатить в 2009 г.
Реакция рынка:
Павел Попиков
В настоящее время рекомендация по акциям «Мосэнерго» пересматривается, однако мы
ожидаем, что данная новость положительно отразится на бумагах компании, которые
продемонстрируют лучшую динамику по сравнению с остальными бумагами сектора.
|
|
| |
|
|
|
|
